在仅仅一个月的时间内，半导体50ETF的回调幅度超出了20%，这使得不少进行追高操作的投资者内心生出恐慌情绪心里慌乱起来。一方面是有着百倍起始的估值情况，另一方面是国产替代以及5G建设的长期相关故事，处于这样的位置究竟是泡沫发生破裂态势还是属于黄金坑里的情况呢？
高估值背后的成长逻辑
当下，半导体板块的动态市盈率，普遍处于80至100倍的区间范围之内，着实处于历史高位。然而，我们必须要看到，在2019年的二季度，全球半导体行业刚好才走出低谷，到了三季度，存储芯片等大宗商品的价格，就呈现出上涨的趋势，行业自身进入了触底反弹的阶段。
我国半导体目前的自给率仅处于10%朝向15%的区间范畴内，每年的进口金额达到了高达三千亿元与五千亿元之间，要是未来的几年之内自给率能够朝着20%提升至30%，对于整个产业链所产生的边际方面的增量将会极其巨大，这样的成长空间使得市场会愿意给出在阶段性方面的高估值。
业绩增长是化解估值的关键
高估值并非可怕之处，关键在业绩能否跟上来，从收入增速角度看，我国半导体企业近些年增速中枢大概是海外同行的两倍之多，这便是消化高估值的根基所在，伴随国内晶圆厂相继投产、设计公司产品实现突破，未来几个季度业绩释放有希望渐渐降低估值水平。
那就拿封测领域来说事儿，国内有几家算得上头部的企业，在2020年一季度的时候发布了业绩预告，而且普遍宣告预增，这也就证实了国产替代的那种逻辑在当下是正在实现兑现的状态。只要后续季度的业绩能够实现持续超越人们预期的情况，那么当前所呈现的高估值就能够被时间慢慢消化掉。
疫情带来短期扰动与长期机会
对PC以及手机端销售而言，疫情着实造成了冲击，极有可能致使一两个季度的销量出现下滑情况。然而，参照2003年非典过后的市场表现可以得知，在疫情得以控制之后，消费需求通常会呈现出报复性反弹的态势。并且，此次疫情也为国内厂商带来了供应链重塑的契机。
格外关键的是，新冠疫情致使欧美地区经济陷入停摆状态，这极有可能加快某些部分半导体所构成的产业链朝着中国进行转移。在国外工厂处于停产的那段时期之内，中国国内的厂商有希望借此机会切入到以前本就难以成功进入的供应链体系之中，进而获取到长期订单。
5G建设提供确定性需求
现下全球正处在从4G朝着5G进行升级的关键阶段，中国于5G建设方面的投入程度众人皆可见到。5G所带来的新增数量，既有像基站这类通信设备的需求，又有像手机这类终端设备的更换新机潮流，另外还有下游云计算、人工智能等应用的增长。
通信以及计算机行业的上游部分存在着半导体，半导体将会从这两大领域的需求所给出的支撑里获得充分益处。5G基站数量单单就已经是4G的1.5倍还要多，单个基站所运用的半导体价值量更是出现了大幅度的提升，行业在未来三到五年的增长可见度是因此而得到的。
A股后市回调空间有限
从估值的角度去看，当下上证综指的市盈率大概是12倍，处在近十年32%的分位点上，跟2003年非典时期的34倍相比，跟2008年金融危机时的13倍相较，均具备一定的安全边际。A股金融体系历经2015年以及2018年的风险释放，杠杆率已经大幅度下降。
然而全球范围之内的这场疫情，始终还是最为突出的变量所在。要是欧美地区的疫情失去控制，进而致使经济长时间处于停滞状态，那么就极有可能会进一步拖累中国的外部需求，A股也不能排除会跌破近五年以来的低点这种可能性。在最近这段时间里，外资开始出现回流的情况，这确实是一个比较积极的信号，要是这种情况能够持续下去，对于提振市场信心将会不无裨益。
黄金与原油的配置思考
是美联储的那种无限量化宽松政策，致使美元的内在价值被降低了，进而为黄金长时期呈现走牛之态势作好了基础铺垫。在全球范围内各央行皆是持续宽松的这样一种情境之下，黄金身为硬通货所具备的配置价值突显出来了。就普通投资者而言，能够去思索于资产组合之中配置百分之五至百分之十的黄金资产。
对于原油而言，需保持谨慎态度，全球百分之六十五的原油应用于交通运输领域，疫情致使多个国家实施交通封锁举措，需求出现大幅萎缩情况。即使产油国达成了减产协议，在短时间之内也难以改变供过于求的态势，故而不建议早早抄底原油相关资产。
你觉得，半导体板块历经这一拨调整之后，当下究竟是适宜布局的良好契机呢，还是应当持续等候更低的估值呢？欢迎于评论区讲述你的看法观点，点赞并转发以便让更多的朋友得以看见理性的分析。