肺炎疫情持续扩散，对宏观经济和资本市场影响几何？

春节假期时，疫情这一黑天鹅突然闯入，A股休市，暂时挡住它的直接影响，然而它对咱们经济生活的冲击，却已在外盘以及大宗商品上提前展现。这次疫情究竟会给宏观经济带去多大创伤，哪些行业正历经寒冬，资本市场何时能迎来春天，这些都成了眼下投资者和老百姓最为揪心的问题。

疫情冲击经济增速承压

新冠疫情于中国经济所造成的影响，绝不容被小瞧轻视，特别是将焦点主要集中于第三产业之上。泰中证券首席，身为经济学家的李迅雷，进行解析时表示指出，这次疫情针对全年GDP所带来的影响幅度，经过估算在大概一个百分点的样子左右，这所具备的意义便是，很有使得经济增速从而超过0.5个百分点的这样一种有可能被拉低的情况。平安证券的张明其作出的一种认识同样认为，要是不去考量政策发挥力量用以进行对冲，那么在2020年一季度的时候，经济所呈现出来的增长速度，大概会比之前所预测的结果而下降大体1个百分点左右。

更加显露出忧虑之情的，乃是天风证券宏观团队所持的观点，他们觉得要是疫情在短期内没办法得到有效控制，那么经济企稳的内生性动力就有可能遭受分段时期的影响，甚至在一季度的时候，实际GDP增速还存在跌破6的那种可能性。这样的下行压力肯定会直接对老百姓的收入以及投资者的信心造成影响，所有人都在盼望着稳增长政策能够赶快出手。

服务业遭遇寒冬考验

于春节这个传统消费旺盛时节，疫情致使交通、旅游、餐饮、娱乐等行业直接坠入冰点，往年人头攒动的机场车站此刻空荡荡，电影院一同停止营业歇业，餐饮店铺门冷落稀，这些行业皆是第三产业的主要力量，它们的骤然停滞必定会拖累第三产业的总的增速，继而削减消费这架马车的动力。

2003年非典情景被携程联合创始人梁建章回忆起来，那个时候本使得整个旅游行业差点遭受停止运转的状况，然而他讲起，疫情是来得迅速而去得同样迅速的，在当年12月就迎来了报复性增长的局面，此次疫情是在一季度旅游淡季爆发的，2、3月份原本就并非是最为关键意义之中可展开经营的阶段，对于全年间整体将会致使的影响预计来看是相对把控较容易的的情形了，只不过呢对于将大年度春节档当作依赖重点的院线以及具体电影公司而言针对本次事件进行的情况打击能够称得上是具备致命性质范畴特征的情况了。

工业生产遭遇连锁反应

疫情对人口流动加以限制之际，还给企业的开工以及用工造成了难题。春节过后原本是传统的返工高峰时段，然而防控举措致使许多劳动力没办法按时返回岗位，企业复工遭遇用工不足的状况。这种生产环节出现的阻碍必定会对整个产业链的正常运行产生影响，最终在工业企业的业绩表现中呈现出来。

原本被市场所期待的工业企业补库存行为，有可能会因为疫情而出现延迟的情况，或者变得微弱起来。平安证券的张明表明了一种观点，大意是这意味着PPI增速的回升或许要向后推迟。从春节期间外盘的表现状况来讲，铁矿石、橡胶、铜等工业商品的价格普遍呈现出下跌态势，这反映出市场对工业生产减速存在担忧之情。整个产业链，从供给端一直到需求端，都面临着程度不小的考验。

资本市场情绪先跌为敬

即使 A 股处于休市状态，然而海外市场却已然动用实实在在的资金进行了表决。富时 A50 期货 2 月的那份合约呈现出极为不佳的状况，外围的股票市场以及外盘的商品普遍因担忧中国经济增长速度减缓从而出现了大幅下跌的情形。人民币离岸报价在春节的这段时间里贬值了 1400 个基点，下跌幅度达到了 1.75%，这样一波汇率的波动最终是会对中国进出口行业相关的上市公司的市值表现产生影响的。

前海开源基金的杨德龙觉得，节后A股的表现依疫情扩散状况而定，可是从中长期来瞧，疫情不会对A股的慢牛长牛趋势造成改变。光大证券通过翻看历史数据察觉，疫情扩散引发的情绪冲击作用偏短，市集连着下坡通常持续时段未超一两周，紧接着便会产生反弹态势。就算是2003年非典对二季度经济增长产生了影响，也没把由基本面决定的周期向上大趋向予以改变。

行业分化中蕴藏机会

港股中国医疗集团，于两个交易日之内，暴涨达18倍之多，缘由在于其关联公司具备生产抑制疫情产品的能力，此情形着实让置身于医药生物板块的疯狂态势中的人目瞪口呆。不过呢，回溯至2003年非典时期，医药行情仅仅现身于疫情爆发阶段，而且仅仅持续了不到一个月时长。这般脉冲式的行情，对投资者予以提醒，即在追热点之时，务必要保持清醒。

因疫情带来的短期影响，美银证券下调了国航的投资评级，还将其目标价大幅调低，同时也下调了南航的投资评级并大幅调低目标价。然而招商证券却有不同观点，其认为当前市场情绪已获得反映，由历史经验可知疫情消除后板块反弹颇为可观，对长期投资者而言反倒拥有投资价值。2003年非典过后，次年2月相关航空股涨幅高于120%，这样的反弹幅度着实值得期待。

全球视野下的中国韧性

有投资者惯常把本次疫情跟2003年非典作比较，然而李迅雷提示，两次事件尽管都直接对交通旅游消费等产业产生影响，可是当下的中国经济结构与2003年已然大不一样。当年中国处在重工业化、城镇化以及消费升级的高增长时期，经济上升动力十分充足。如今的经济体量和结构更为复杂，需要更周全的分析框架。

有的进行全球化布局的企业展现出更为强大的抗风险能力，举例来说，某旅游集团，其中国内地以外的旅游运营收入占到了87%，当下仍旧维持着良好的态势，受国内疫情所产生的影响较为有限，这样一种全球化运营的布局，在特殊时期成为了至关重要的缓冲垫，对于投资者来讲，辨别哪些企业拥有这种抗风险能力，或许是在波动之中寻觅到相对确定性的关键所在。